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现代牧业同床异梦 控奶源蒙牛乳业另觅“童养媳”

时间：2014-05-12 10:35来源：作者：编辑点击：

　　身在曹营心在汉。

　　对于蒙牛乳业（02319.HK）来说，现代牧业（01117.HK）越来越像一个试图分家另过的孩子，让其大为头疼。2014年，现代牧业摆脱其第一大股东蒙牛乳业，寻求独立发展的意志愈趋明显。

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　　在2013年年度报告中，现代牧业明确表示，将降低供应蒙牛的奶源比例，开发多家客户，目前已经与国内一些知名乳品企业订立合作协议，例如雀巢、陕西银桥、新希望(行情,问诊)及菊乐等。

　　另一方面，现代牧业在下游市场亦将与蒙牛展开直接竞争。其开发的自有品牌盒装超高温奶与特仑苏同为高端产品，在过去一年里销售增速惊人。2013年报显示，现代牧业自有品牌占其销售总额的10.7%。2013年下半年销售额为2.04亿元，同比增长262.9%，销售吨数为1.83万吨，同比增长278.9%。

　　不过蒙牛集团也开始寻求建立独立的奶源，介入上游奶源业务。蒙牛乳业公共事务部告诉《投资时报》记者，“蒙牛旗下的内蒙古富源牧业有限公司已于2012年成立，其下属的宿迁牧场已开始运营。作为一体化的牧业养殖公司，富源牧业主要从事牧草种植、奶牛养殖等相关业务。”

　　裂痕由来已久

　　按畜牧群大小计算，现代牧业是中国最大的乳牛畜牧公司及最大的原料奶生产商。截至2013年年底，现代牧业共运营22个畜牧场，且还有四个在建牧场，，饲养约18.68万头奶牛。

　　现代乳业在奶源方面，越来越受到重视。其财报中称，“我集团占据着蒙牛集团特仑苏品牌原奶70%以上的奶源供应，我集团出售其他第三方原奶也均用于高端奶的生产，近年来高端奶的销量始终保持着超过10%以上的增速。”

　　根据公开消息，2005年9月，现代牧业正式成立，高丽娜持股15%，其余股权则分散在11位个人股东手中。

　　2008年10月，蒙牛与其订立10年原料奶供应协议，要求现代牧业70%的奶源必须提供给蒙牛，而剩余的这30%，除了不能提供给光明、伊利这两家直接竞争对手之外，可以自由支配。这些原奶主要用于蒙牛特仑苏及其他高端原奶的生产加工。

　　2012年4月，出身中粮集团的孙伊萍担任蒙牛总裁。此时的蒙牛放弃以往重市场轻奶源的策略，开始四处寻找稳定奶源。主要供应商现代牧业，每年提供蒙牛整体需求量15%的原奶，特仑苏奶源的70%，正是不二选择。

　　如何进一步增加现代牧业与蒙牛的黏性，孙伊萍绸缪向现代牧业谈股权收购，但现代牧业管理层对此表示兴趣不大，甚至公然反对收购。当年9月，高丽娜任现代牧业总经理，开始降低对蒙牛奶源的供应。公开消息显示，高丽娜主政现代牧业数月之后，现代牧业对于蒙牛乳业的原料奶销售比例大幅降至83.7%，为历史最低点。过去3年，这一数据比例分别为97.6%、97.5%、97.8%。

　　蒙牛与现代牧业的关系可谓曲折。2011年12月，蒙牛四川眉山工厂生产的利乐包纯牛奶被检测出黄曲霉毒素M1超标。蒙牛解释原因为“当地个别牧场的一批饲料因天气潮湿发生了霉变，使得奶牛在食用这些饲料后原奶中的黄曲霉素超标”。这一声明使现代牧业位于眉山的洪雅牧场受到怀疑，曾引起现代牧业股价下跌。现代牧业股价一度跌至1.55港元。蒙牛对于单一供应商的依赖风险初步显现，这或许加强了蒙牛希望更牢固控制现代牧业、降低风险的决心。

　　2013年5月，蒙牛出资32亿港元收购KKR和鼎晖投资所持股份，二者分别持有现代牧业20.44%和6.48%的股份，共购得 26.92%，加上蒙牛原有的1.08%股份，蒙牛集团拥有现代牧业28%的股份，成为其最大单一股东。

　　与此同时，蒙牛也开始介入上游奶源业务，建设自己的牧场。子公司富源牧业下属的宿迁牧场已开始运营，进行牧草种植、奶牛养殖等业务。

　　蒙牛乳业公共事务部表示，“蒙牛与现代牧业一直有着良好密切的合作关系，双方根据双方签订的合约进行合作，在现代牧业对蒙牛供应的原奶质量与数量都达到合约要求以后，蒙牛不会干涉现代牧业的供奶对象，蒙牛亦不会介入现代牧业的日常管理。目前也没有寻求增持现代牧业股份的计划。”

　　终端竞争激烈

　　在收购现代牧业股权时，蒙牛发布公告，详细分析此次收购的原因重点在于稳定的奶源，“投资原奶供应商的股权，符合本公司提升奶源质量和保证优质奶源长期稳定供应的战略，本次购股交易将加强本集团与现代牧业之间的合作，并成为本集团优质牛奶供应的稳定来源。”

　　不过，现代牧业重点发展自己的终端产品与蒙牛直接竞争，这一趋势越演越烈，已经引起蒙牛的注意。2013年年报中，现代牧业明确表示，“本集团将会积极扩展下游业务，我们的自有品牌盒装超高温奶深得国内消费者的高度认可，销售额按年取得可观增长，预于2014年将会进一步拓展销售网，逐步扩展至中国大部分地区，我们相信，随着近年来高端奶的销量持续稳定增长，该自有品牌奶销售量将会有显著提升，为本集团的利润带来重大贡献。”

　　对于现代牧业的步步紧逼，蒙牛乳业公关部没有做任何回应。

　　东方艾格奶业分析师陈连芳认为，蒙牛现在作为现代牧业的最大单一股东，且奶源作为稀缺的上游产品，是蒙牛必须要控制的，蒙牛必然不允许一个自己控制的企业与己竞争，而蒙牛也不适合大规模建设自有牧场。其原因一是大规模牧场存在环保等问题，二是术业有专攻，对蒙牛而言，建设大规模专业牧场可能会加重自己的负担。

　　现代牧业的产品市场占有率较低，对现代牧业而言，唯一的优势就是奶源稳定，且还有70%要供应蒙牛，培养一个品牌需要很长的时间，并且市场容量是确定的，一旦优势品牌确定了自己的地位，再撼动很难。

　　民族证券分析师刘晓峰说：“在奶源为王的时代，收购现代牧业符合蒙牛的利益，但蒙牛现在已经成为国企，收购完成后，现代牧业和蒙牛之间将面临企业文化之间的冲突，管理层也无法保证自己的利益。并且国企体制对管理层未必有利。做大做强并保持独立最符合现代牧业管理层的利益。”

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