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2023年2月新交所-新西兰交易所乳制品衍生品市场报告

时间：2023-03-07 10:40来源：网络作者：admin点击：

2023年延续了2022年下半年的趋势，波动性和不确定性仍然是市场的关键主题。全球现货和期货价格持续下滑，整个2月份各主要出口地区的价格集体走软。新西兰今年夏季明显比正常情况湿润得多，虽然部分地区受到洪水和气旋的破坏，但是新西兰的牛奶供应仍然充足。然而，在新西兰农户利润率趋紧的情况下，恒天然集（Fonterra）宣布降低对供应商农场牛奶价格的预期，这将会在短期内进一步增加牛奶产量增长的压力。

2月份的第一次全球乳制品交易网拍卖会（GDT）备受期待，在春节假期后活动增加的强烈预期下，市场似乎希望能够借此突破高点。GDT 325的结果在某种程度上符合这一预期；全线产品上涨良好，只有脱脂奶粉（SMP）的价格表现平平。然而，这种看涨的预期在随后的GDT Pulse中被冲淡，全脂奶粉（WMP）价格回落。这种回落在2月份的第二次GDT活动中持续发生，最终-1.5%的GDT价格指数为拍卖会画上句号。

正如人们早已预料，恒天然修订了他们对新西兰的牧场牛奶价格预测，将其牛奶价格预测下调至8.20-8.80美元/千克乳固体(kgMS)。这一预测区间的转变使中间价下降了50美分至8.50美元/千克乳固体。尽管这一转变低于预期，但奶农的反应与预期一样消极，有报告称利润率和现金流面临进一步压力。在恒天然的公告发布之前，同期的牛奶价格期货已经以更新后的中间价进行交易，下一季的牛奶价格期货将稳定在8.80美元/千克乳固体附近交易。

新西兰1月份的牛奶产量同比增长了1.9%。尽管这一产量水平高于前一年，但这是自2013年以来1月份牛奶产量第二低点。本季度至今，新西兰牛奶产量按牛奶固体含量计算落后1.5%，预计整个季度的牛奶产量仍呈负增长。2月份的牛奶产量预计将是一个非常积极的数字，这是因为去年的可比性较弱，而且整个北岛的夏季非常潮湿，尽管是破坏性的。本季度剩余时间的牛奶产量本应得到牧草生长方面的支持，但现在面临着牛奶价格下跌的更大压力，随着牧场利润率遭受压力，昂贵的补充饲料意味着奶农不太可能延长泌乳期。

展望未来，市场将继续对地缘政治和宏观经济因素作出反应，而中国的经济活动对许多业内人士来说是一个关键指标。对于中国乳品消费的短期前景有多种看法；其他市场，如中东和北非，持续对乳制品有需求，而中国市场需求则略有不足；而东南亚市场参与者也在持续支持全球乳制品价格。

01、2023年2月乳制品总成交量为43,348手，同比增长82%，其中52%的成交量为电子盘交易

期货成交量为40,072手，同比增长78%

-全脂奶粉（WMP）仍然是流动性最强的产品，占期货总成交量的39%（比2023年1月下降28%），脱脂奶粉（SMP）占期货总成交量的27%（比2023年1月下降8%）

-WMP和SMP的合约都交易到2024年7月，黄油（BTR）交易到2024年5月。

来源：新交所

期权成交量为3,276手，环比增长140%

- 期权成交量占总成交量的8%

- WMP期权交易量占多数

共有1,575手价差期权交易量，环比下降11%（分别占WMP、MKP和SMP期权交易量的8%、3%和2%）

可进行价差交易期权组合:

- 原料：最近7个月到期合约的组合

- 固体奶：所有到期月份合约的组合

来源：新交所

02、原料期货、MKP期货在有效合约期间的交易表现

对于原料（全脂奶粉、脱脂奶粉、无水乳脂、黄油）期货，79%的交易集中在最近8个月合约（2023年2月至2023年9月）

来源：新交所

对于MKP期货，52%的交易集中在第一年的合约，46%集中在第二年的合约

来源：新交所

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