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阳光乳业建立完整供应链应对行业波动和竞争变化

时间：2022-08-18 15:09来源：互联网作者：admin点击：

8月17日晚，阳光乳业（001318）发布2022年半年度报告，2022年上半年，公司实现营业收入2.71亿元，归母净利润5566.06万元，同比有所下滑。据公告称，3-5月，江西省受疫情影响，南昌市及部分地市学校停课，住宅小区限进，产品运输配送遭阻滞，公司送奶上户销售渠道受影响，导致销售收入和销量下降幅度较大，盈利暂时承压，疫情好转后公司销售业务正恢复正常。

阳光乳业以乳制品及乳饮料的研发、生产和销售为主业，以低温奶为主打产品，是江西地区规模最大的乳制品加工企业之一。

今年上半年，疫情反复干扰了物流运输，终端需求受影响，部分区域销售下滑，且饲料等原材料价格上涨，压缩了利润空间，据《2022中国奶商指数报告》显示，今年公众平均每日乳制品摄入量为255毫升。2021年这一数据为260毫升。乳品行业整体运转较艰难，城市型乳企销售区域有限，盈利也受到行业波动影响。

不仅如此，低温奶行业竞争格局也发生了变化。

据东吴证券研究报告，2021年伊利股份、蒙牛乳业分别以25.8%、22.8%的市占率位列行业前两位，凭借常温奶长期占领全国市场，但目前常温奶的市场开发已难以实现高速增长，两大巨头开始进军低温奶领域，打破了以往全国乳企以常温奶为主，区域性乳企以低温奶为主的差异化竞争格局，对于区域性乳企来说，不仅要面对全国乳企的进入，也要面对其他区域性乳企及进口乳品的冲击。

面对多方竞争局面，阳光乳业在江西市场建立良性完整的供应链

面对多方竞争环境，在有稳定需求的江西市场，阳光乳业已形成以低温奶为主，以冷链运输保证新鲜，以送奶上户稳固销售的良性完整的供应链，新进入者建立供应链需要长期花费大额成本，且可能难以坚持。

2019年-2022年上半年，阳光乳业在江西省内主营业务收入占比分别为98.42%、97.79%、96.84%、95.85%，深耕江西市场已久。

2019-2021年，阳光乳业营业收入分别为5.42亿元、5.23亿元、6.31亿元，归母净利润分别为1.04亿元、1.05亿元、1.36亿元，整体平稳增长，据公司透露，阳光乳业长期在江西市场坚持低温奶大单品，已建立稳定产业链，使业绩保持良性平稳。

低温奶的销售区域以奶源为中心，以冷链运输为半径，优质的奶源是供应链源头，是乳企竞争力的关键因素。据招股书，阳光乳业通过自有牧场、合作牧场和专业合作社等渠道控制奶源，子公司长山牧场为奶牛养殖标准化示范场，并通过了有机牧场认证，自有牧场利于控制奶源安全及成本；同时与现代牧业、华好养殖等规模化养殖牧场建立了长期合作关系；且牧场位于江西核心消费市场周边区域，同时位于公司加工工厂周围区域，非远距离运输，利于维持原奶的质量稳定。董事长胡霄云曾表示“近年来，公司加大了自有牧场建设，奶牛存栏逐年增加，计划自建及自控奶源比例达60%左右。”

获取优质奶源后，由阳光乳业等中游加工工厂采用巴氏杀菌技术生产低温奶即巴氏奶，巴氏奶需0-6 摄氏度冷链保存，需全程冷链运输，保质期仅在 5-15 天，远低于常温奶，为了保证低温奶最佳的新鲜及安全质量，本地企业在本地进行生产，销售至本地消费者，避免配送链条过长带来的产品质量安全问题。阳光乳业是江西本地企业，在本地工厂对原奶进行加工生产后，以对本地市场运输的了解，据招股书，已构建覆盖核心市场江西省城区的自有冷链物流运送体系，可实现冷链运输车辆与产品储藏分装等全过程无缝对接。而新进入者需花费极大成本建设冷链运输及冷库等配套设施，跨区域运输成本也较高，阳光乳业深耕南昌市，客户密度较高，形成规模效应后，利于降低运输成本。据中物联冷链委数据显示，2021年我国冷链物流市场需求总量2.75亿吨，同比增长3.8%，预计2022年将超3.2亿吨。冷链需求提升，阳光乳业自有的冷链运输网络已提前布局，且具备控制成本的优势。

另外，在江西本土化生产带给阳光乳业另一个地理位置优势--靠近消费者，据公司透露，公司低温奶销售以“送奶上户”为主，通过自建的冷链运输网络，将产品在早晨和/或傍晚送到消费者家中，消费者无需每天重复采购，且因为运输距离近，基本能实现“当天生产，当天送达或第二天送达”，保持新鲜口感，所以有长期规律饮奶需求的当地消费者，一般不会轻易更换品牌，复购率高，稳定的用户订单，能长期节省了广告等营销费用。在阳光乳业招股书，列出的6家可比公司中，公司毛利率居首位且高于平均值；2019年-2021年，阳光乳业收入占比均在85%以上的低温产品毛利率分别为46.22%、45.09%、45.86%，可以看出其在低温产品稳定且占优的盈利能力。

据头豹研究院数据，2020年中国低温奶渠道布局中，送奶上户占比27%仅次于便利店。而送奶上户形式比便利店的消费者粘性更强。阳光乳业开发送奶上户客户多年，形成相对独立和封闭的销售渠道，新进入者在江西市场通过商超，是接近消费者较快的方式，但商超等开放渠道营销费用较大，且消费者或许已在阳光乳业的“送奶上户”渠道中满足了每天的饮奶需求，新进入者还需支出较高的广告费用，还存在难以提高复购率的风险，若想规模化，将形成较大的成本压力。

快消专家朱丹蓬认为，未来乳业竞争的核心在于产业链的完整度，越完整核心竞争力就会越强。阳光乳业从获取原奶、工厂加工生产低温奶、冷链运输到送奶上户均在本地进行，形成自建的良性完整供应链，能帮助平衡行业波动的风险。另外，本土企业本地生产本地销售，从原奶到产品运输至消费者，距离的缩短利于维持新鲜口感，更易受到消费者认同，外来企业进入江西市场，反而凸显了阳光乳业在“新鲜“方面的较高性价比，面对江西市场，良性完整的供应链使阳光乳业建立了竞争壁垒，长期抵抗大型乳企下沉及进口乳企的进入。

本土企业做本地生产，得当地消费者长期支持

据CLAL数据，2017-2021年我国人均牛奶消费量逐年提升，2021年我国人均牛奶消耗量为10.04千克，但相比成熟国家仍较低，同期日本、美国、英国分别实现32.13千克、63.08千克、92.07千克，面对广阔的可渗透空间，为什么阳光乳业在江西市场能完整建立良性供应链，而其它新进入者则存在一定程度的困难？对阳光乳业的发展历程进行整合发现，原因基于本土企业做本地生产，有历史经验沉淀，多年在当地提供乳制品，得消费者长期支持。

据招股书，阳光乳业品牌源于1956年，已经有60多年的历史沉淀，拥有“阳光”和“天天阳光”两大核心商标和品牌，先后荣获“江西老字号”、“江西农产品百强企业产品品牌”等称号，是江西地区最具影响力的乳品企业和品牌之一。

根据中国奶业统计摘要，目前江西省内大型乳制品工厂仅有阳光乳业一家，全国性品牌未在江西省设有工厂。阳光乳业在江西本地生产加工本地销售，运输距离的缩短利于降低成本，保证新鲜，也能增强当地民众对当地品牌的认同感，是完整供应链的重要一环。

经过多年的耕耘，2019-2021年，阳光乳业在江西省内营业收入分别为5.34亿元、5.11亿元、6.09亿元，整体呈上升趋势，可见当地市场长期支持本地老字号企业，饮奶消费需求也稳定增长。

根据欧睿国际的预测，2020-2025年低温鲜奶市场规模仍将保持稳定增长，到2025年，低温鲜奶市场规模将达到487.57万，预计将较2020年增长35.1%，低温奶销量在低温奶和常温奶合计销量的占比预计将超过20%。2022年6月后，疫情缓解，物流运输恢复，食品饮料市场需求回温，随着疫情后健康意识的增强，人们对牛奶的需求长期持续且提升。在低温奶持续渗透趋势下，阳光乳业若凭借本地生产中积累的良性完整供应链经验，复制到其它区域市场，有望打造新的盈利增长极。（CIS）

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